北汽入股与戴姆勒的“权衡术”

文丨张宇喆

一场持续了6年的收购终于画上了尾声。

7月23日，北汽集团官方发布消息称，已通过交易持有戴姆勒股份公司5%股份。让第一大股东吉利羡慕的是——成为戴姆勒第三大股东的北汽集团还获得了董事会席位。得益于该消息，北京汽车当日股价最高涨幅达到8.32%，北汽新能源（北汽蓝谷）股价涨幅更是一度达到9.72%。

算上之前合作打造腾势品牌的比亚迪，在中国，戴姆勒已经在汽车制造业拥有三大合作伙伴。未来，它将如何权衡各方关系，业务又将如何开展——这给当下留了一个悬念。

一场6年的交易

戴姆勒与北汽的股权联系最早可以追溯到2013年。当年11月，戴姆勒以6.25亿欧元收购北汽集团旗下北汽股份12%的股权。

同时，双方对合资公司的股份进行微调，在北京奔驰汽车有限公司，戴姆勒的股权从50%下调至49%，北汽股份所持有股权则上升至51%，而在北京梅赛德斯-奔驰销售服务有限公司方面则相反。

对北汽来说，这是一笔超值的买卖。通过出让股权，它收获颇丰。除了引入戴姆勒作为战略投资人，在财务报表上，由于绝对控股，北京奔驰的财务收入情况可以被并入集团报表——当时，一家豪华车企无疑是一只“现金奶牛”；在技术上，北汽集团则无偿获得了奔驰E级车平台，后续北京品牌有若干车型正是诞生于这一平台。

在当时，为了在引入戴姆勒投资北汽股份的同时规避“外资占比不得超过50%股权上限”的政策限制，北汽提出入股戴姆勒以实现“交叉持股”，从而降低戴姆勒间接持有北京奔驰的权益。而这份被业界称为“北戴合”的规划，当时已获得双方认可。

但这笔交易用了6年。北汽方面提供的说法是，由于其国企性质而在审批方面耗费了更长的时间，导致入股戴姆勒延迟至今。在本次股份收购前，双方的渗透已不断加深：北京奔驰已收购北汽集团位于北京顺义的一座工厂，戴姆勒也收购了北汽新能源3.01%的股份。

今年以来，政策放开了外资“50%股比上限”，因此，一些弱势的自主品牌在合资过程中的权益进一步被压榨。此前，由于自身在多方面的明显劣势，华晨与宝马在股权方面的谈判方面不得不让出大量股份。北汽进入戴姆勒管理层将加深二者之间的利益绑定，也可能在与戴姆勒的谈判中获得更多筹码。

吉利有了“小情绪”？

作为戴姆勒的第一大股东，吉利或许都要羡慕北汽能够拥有董事会席位。但让北汽羡慕的则是：在入股戴姆勒之后，吉利与戴姆勒的创新业务合作接连落地。

2018年2月，浙江吉利控股集团突然官宣，已通过旗下海外企业主体收购戴姆勒9.69%具有表决权的股份。一时引起巨大关注，外界也在好奇：对于吉利而言，仅当一个“财务投资人”显然是远远不够的，那么，双方的合作将如何开展？

随后，具体合作方向逐渐明晰。

2018年10月，戴姆勒与吉利在华组建股比50:50的出行公司，提供高端专车出行服务。与曹操专车一样，公司总部将设在杭州，使用的高端车型将包括但不限于梅赛德斯-奔驰品牌。虽然尚未看到这一规划的具体落地方案，但据亿欧汽车了解，这家公司一直在不停地招兵买马。

今年3月，戴姆勒与吉利再次宣布，双方将成立合资公司，在全球范围内联合运营和推动smart品牌转型。合资公司总部设在中国，双方各持股50%。

虽然在一年内获得了如此多的合作机会，但相对北汽，除了没能获得董事会席位，吉利也尚未与戴姆勒在核心技术或品牌上明确合作——相比被北汽牢牢握在手中的奔驰品牌，smart只是一个差点被放弃的资产。

在北汽宣布入股戴姆勒的当天，吉利汽车表示：致力于对戴姆勒的长期投资。

对于吉利和北汽来说，合作戴姆勒无疑将有利于自身品牌和利润的提升，而作为“德国制造”代表企业的戴姆勒还将为其提供先进技术和管理经验。此外，戴姆勒也将成为其在新四化方向前进的重要合作方。

不把鸡蛋放在一个篮子里

中国是全球第一大汽车市场，在新四化之下，也催生了很多新的机会。对于任何一家国际化车企而言，都不能错过“中国机会”。戴姆勒无疑是布局最积极的车企之一。

北汽和吉利则是戴姆勒在华捆绑最紧密的两家合作伙伴，一家是位置靠近政治中心的国企，一家是规模最大的民营企业。通过戴姆勒的布局，似乎可以看到它的“权衡”：给予两家合作伙伴不同的股份和权力，依据两方不同的优势而选择开展不同的业务——“不把鸡蛋放在一个篮子里”。

其实，戴姆勒在中国市场还有其他的“篮子”，比如商务用车业务与福建汽车进行合资，重卡业务则交给了福田汽车，而在新能源汽车领域还与比亚迪合资成立了腾势电动车。

但另一方面，戴姆勒也在“头疼”。

腾势品牌目前仍处于持续烧钱阶段，戴姆勒不得不选择将该品牌未来并入北京奔驰的销售体系；而在此前之前，北京奔驰销售体系已将销量和认知度双低的福建奔驰产品并入。

而第一大合作伙伴北汽集团的表现也并不尽如人意：北汽自主品牌今年上半年仅实现销售新车11.1万辆，同比下降45.5%；旗下北汽新能源虽是全国第二大新能源汽车制造商，但销量支撑主要来自低价产品。2018年3月至今，北京汽车股价跌幅超过一半；去年9月借壳上市以来，北汽新能源的股价也下跌了40%以上，福田戴姆勒也连续两年业绩下滑。

戴姆勒在中国已经布下了很多棋子，但未来，这些棋子是否能形成合力，还是相互拉扯分散精力？这是当前它留下的悬念。

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